আর্বিট্রেজ সম্পর্কে আলোচনা কর, আন্তর্জাতিক আর্বিট্রেজ কী?,আন্তর্জাতিক আর্বিট্রেজের প্রকারভেদ আলোচনা কর
আর্বিট্রেজ সম্পর্কে আলোচনা কর
উত্তর : সমজাতীয় সম্পদ বলতে একই শিল্পের অন্তর্গত একই ঝুঁকি সম্পূর্ণ ফার্মসমূহের শেয়ার সিকিউরিটি এবং মূল্যের পার্থক্য বলতে কম ও বেশি মূল্যকে বোঝায় ।
সমজাতীয় সম্পদের মূল্যের পার্থক্যের কারণে এগুলোকে একই সাথে ক্রয়- বিক্রয় করাকে আর্বিট্রেজ বলে। নিম্নে আর্বিট্রেজ সম্পর্কে আলোচনা করা হলো :-
আর্বিট্রেজ : সাধারণত একই ঝুঁকি শ্রেণির ফার্মের অধিক মূল্যের শেয়ার সিকিউরিটি বিক্রয় করে কম মূল্যের শেয়ার সিকিউরিটি ক্রয় করাকে আর্বিট্রেজ বলে । প্রামাণ্য সংজ্ঞা : নিম্নে আর্বিট্রেজের বিভিন্ন প্রামাণ্য সংজ্ঞা প্রদান করা হলো :
James E. Van Horne-এর মতে, “Arbitrage simply means finding two things that are essentially the same and buying cheaper and selling or selling short the more expensine.” অর্থাৎ, অভিন্ন প্রকৃতির দুটো বিষয় চিহ্নিত করে বেশি মূল্যেরটি বিক্রয় করে কম মূল্যেরটি ক্রয় করাকে আর্বিট্রেজ বলে।
New Business Dictionary, “Arbitrage is a swapping or switching overfands from one investment to another taking advantage of the differential and so the maximise gains. অর্থাৎ, কোনো বিনিয়োগের বিনিময় বা পরিবর্তে অন্য কোনো খাতের বিনিয়োগের মাধ্যমে পার্থক্যমূলক সুবিধা গ্রহণ এবং সর্বাধিক আয় করার পদ্ধতিকে আর্বিট্রেজ বলে।
উপসংহার : আলোচনা পরিশেষে বলা যায়, আর্বিট্রেজ প্রক্রিয়া নির্ধারণের ক্ষেত্রে ফার্মের মূল্য প্রধান বিবেচ্য বিষয়। ফার্ম দুটি প্রকৃতির হতে পারে । যেমন- লিভারেজ যুক্ত বৃদ্ধি, সমপরিমাণ আয় এবং বিনিয়োগ সাশ্রয় করা সম্ভব।
আন্তর্জাতিক আর্বিট্রেজ কী? অথবা, আন্তর্জাতিক আর্বিট্রেজ-এর সংজ্ঞা দাও ।
উত্তর : একই সময়ে বিদেশি Security ক্রয়-বিক্রয় ও ADRS এ সময়, মুদ্রা এবং নিষ্পত্তির অসঙ্গতি দ্বারা নির্মিত মুনাফার সম্ভাবনা দখল করতে যে আন্তর্জাতিক সীমানা জুড়ে তারতম্য সৃষ্টি হয়, তাকেই আন্তর্জাতিক আর্বিট্রেজ বলা হয়।
কম ঝুঁকি, সময় জ্ঞান নিবিড় কৌশল যে দুটি ভিন্ন বিনিময় যা একটি লাভ তৈরি হয় উপর যুগপৎ ক্রয় এবং একটি বিদেশি নিরাপত্তা বিক্রি জড়িত যখন একটি মূল্যের সাথে আরেকটি মূল্যের আচ্ছাদিত করা হয় । বৈদেশিক বিনিময় বাজার এবং আন্তর্জাতিক মুদ্রা বাজারে আর্বিট্রেজ এর সুযোগ বা প্রক্রিয়া বিচরণ করে থাকে ।
আন্তর্জাতিক আর্বিট্রেজের প্রকারভেদ আলোচনা কর।
উত্তর : আর্বিট্রেজ হচ্ছে একটি পদ্ধতি বা প্রক্রিয়া যেখানে সুবিধা অনুযায়ী যে কোনো বাজার থেকে আর্থিক সম্পদ ক্রয়-বিক্রয় করাকে বুঝায় । সাধারণত আন্তর্জাতিক আর্বিট্রেজ তিন ভাগে ভাগ করা যায়।
যথা :- ১. লোকেশনাল আর্বিট্রেজ; ২. ত্রিকোণী আর্বিট্রেজ; ৩. আবৃত সুদের আর্বিট্রেজ;
নিম্নে আর্বিট্রেজের প্রকারভেদসমূহ আলোচনা করা হলো :
১. লোকেশনাল আর্বিট্রেজ : এটি এমন একটি কৌশল যা একজন ব্যবসায়ীর একই মুদ্রার উপর বিভিন্ন ব্যাংকের দ্বারা প্রদত্ত বিনিময় হারের পার্থক্য থেকে মুনাফা অর্জন করতে সক্ষম হয়। এই পার্থক্য ছোট এবং অল্প সময় স্থির থাকে। অর্থাৎ বিভিন্ন ব্যাংকের একই মুদ্রার জন্য বিনিময় হারের পার্থক্য থেকে মুনাফা অর্জনের প্রক্রিয়াই হচ্ছে লোকেশনাল আর্বিট্রেজ।
বাণিজ্যিক ব্যাংকসমূহ তাদের বৈদেশিক বিনিময় সেবা প্রদানের ক্ষেত্রে মুদ্রার হার সাধারণত প্রায় একই উদ্বৃত্ত নির্ধারণ করে রাখে। তাই কেনাবেচা করতে পারে একটি অনুকূল বিশেষ একটি মুদ্রার জন্য যদি চাহিদা ও সরবরাহ অবস্থায় ব্যাংকের মধ্যে তারতম্য হয়, তাহলে ব্যাংকের বিভিন্ন হারে দাম পেতে পারে এবং বাজারের চালিকা শক্তি পুনর্নির্মাণে বাধ্য করা হবে ।
যখন উদ্বৃত্ত বা নির্দিষ্ট করা বিনিময় হারের মধ্যে অবস্থানগত তারতম্যের সৃষ্টি হয় এমন বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে অংশগ্রহণকারীরা এ অসামঞ্জস্যতার উপর পুঁজি অর্জন করতে পারেন। বিশেষ করে তারা এই লোকেশনাল আর্বিট্রেজ ব্যবহার করতে পারে। সাধারণত বাণিজ্যিক ব্যাংকসমূহের মধ্যকার
Maar as ‘n laas ay as to savas a essa fase or stay ass মুদ্রার ক্রয়মূল্য যখন একই মুদ্রার জন্য বিক্রয়মূল্য কম বেশি হয় তখনই লোকেশনাল আর্বিট্রেজ এর সুযোগ সৃষ্টি হয়। কিন্তু যদি ব্যাংকসমূহের মধ্যে মুদ্রার কেনাবেচা মূল্যের তারতম্য থাকে না তাহলে এখানে আর্বিট্রেজ-এর সুযোগ থাকে না ।
২. ত্রিকোণী আর্বিট্রেজ : ত্রিকোণী আর্বিট্রেজ হচ্ছে এক বিশেষ কার্যাবলি যা বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে তিনটি ভিন্ন মুদ্রায় মূল্যের অসামঞ্জস্য বা অমিল থেকে একটি আর্বিট্রেজের সুযোগ সৃষ্টি হয়ে থাকে । এখানে একটি মুদ্রার মূল্যের উপর ভিত্তি করে অপর দুটি ভিন্ন মুদ্রার মূল্যের পার্থক্যে নির্ধারণ করা হয়ে থাকে। যার ফলে ক্রস বিনিময় হার নির্দিষ্ট হয়।
যেখানে মুদ্রার মূল্যের পার্থক্য বিরাজ করলেই ত্রিকোণী আর্বিট্রেজ সংগঠিত হবে। তবে পার্থক্য না থাকলে হবে না। ত্রিকোণী আর্বিট্রেজেকে অনেক সময় Cross Curency Arbitrage হিসেবে উল্লেখ করা হয় । Cross exchange rates represent the relation ship between two currencies that are different one’s base currency.- Jeff Madura
৩. আবৃত সুদের আর্বিট্রেজ : আবৃত সুদের আর্বিট্রেজ হচ্ছে একটি আর্বিট্রেজ লেনদেনের কৌশল যার যেখানে একজন বিনিয়োগকারী একটি ফরওয়ার্ড চুক্তি ব্যবহার করে বিনিময় হার ঝুঁকি আবৃত করার মাধ্যমে দুটি দেশের মধ্যকার পার্থক্য মূল্য সুদের হারের উপর পুঁজি করে থাকে।
অর্থাৎ এটি এমন একটি কৌশল যেখানে বিনিয়োগকারিগণ বিনিময় হার ঝুঁকির বিপক্ষে সুরক্ষা তৈরি করে ফরওয়ার্ড চুক্তি ব্যবহার করে থাকে ।
Jeff Mardura এর মতে, “Covered interest arbitrage is the process of capitalizing on the interest rate differential between two countries while covering you exchange rate risk.”
আবৃত সুদের আর্বিট্রেজ একমাত্র সম্ভব হবে যদি বিনিময় ঝুঁকি রক্ষার খরচ উচ্চ প্রদেয় মুদ্রার বিনিয়োগ থেকে প্রাপ্ত এককালীন আয় কম হয়। একজন বিনিয়োগকারী একই সময়ে Spot ও Forward বাজারে লেনদেনের সময়ে এই কৌশল অবলম্বন করতে পারে।
Covered interest arbitrage এর পক্ষে যৌক্তিকতা স্পষ্ট হয়ে যাবে যখন এটিকে দুটি অংশে বিভক্ত করা হয় একটি হলো Covered interest এবং অন্যটি হলো Arbitrage আবৃত সুদ আর্বিট্রেজ এ কখনও কখনও মনে করা হয় যে স্থায়ীভাবে ধার করা তহবিল বিনিয়োগ করা হয়। এরূপ ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীরা তাদের নিজস্ব তহবিলের মাধ্যমে চেষ্টা করে না। অন্যভাবে ব্যাখ্যা করা হয় যেকোনো ধরনের বা পরিমাণে বিনিয়োগকারীরা তাদের নিজস্ব তহবিল বিনিয়োগ করে থাকে। এই ক্ষেত্রে আর্বিট্রেজের শর্তটি শীতলভাবে নির্ধারণ করা হয়, যেহেতু এখানে একটি ইতিবাচকভাবে অর্থ একটি নির্দিষ্ট সময়কালে বিনিয়োগ করা হয় ।
সুতরাং Covered interest arbitrage হচ্ছে Tends to force a relationship between forward rate premium or discount and interest rate differentials. আবৃত সুদের আর্বিট্রেজ এ দেশের ভিতরে উচ্চ সুদের হার যেখানে পাওয়া যায় সেখানে একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য বিনিয়োগ করা হয়ে থাকে। এখানে সুদের হার নিশ্চিত থাকে এবং শুধুমাত্র ভবিষ্যৎ বিনিময় হার অনিশ্চিত থাকে ।
পরিশেষে বলা যায় যে, আন্তর্জাতিক আর্বিট্রেজ হচ্ছে একটি প্রক্রিয়া যেখানে সুবিধা অনুযায়ী যেকোনো বাজার থেকে আর্থিক সম্পদ ক্রয়-বিক্রয় করাকে বুঝায়। এছাড়া এ প্রক্রিয়া কোনো ঝুঁকি থাকে না বিধায় এটি একটি ঝুঁকিমুক্ত বিনিয়োগের অন্যতম মাধ্যম ।
একাডেমিক শিক্ষা বিষয়ক লিখিত প্রশ্ন সমাধান পেতে ক্লিক করুন।
