পোর্টফোলিও দক্ষতা পরিমাপের কৌশলসমূহ আলোচনা কর
ভূমিকা : ১৯৬০-এর দশকে পোর্টফোলিও তত্ত্বের প্রবর্তন ঝুঁকির পরিমাপকে সম্ভব করে। পরবর্তীতে পোর্টফোলিও দক্ষতা পরিমাপের বিভিন্ন যৌগিক পরিমাপের উদ্ভব হয়।
একসময় বিনিয়োগকারীরা হারের উপর নির্ভর করতেন। তারা ঝুঁকি সম্পর্কে অবগত ছিলেন। কিন্তু ঝুঁকির পরিমাপের উপায় জানতেন না
নিম্নে ঝুঁকি পরিমাপের কৌশলসমূহ দেখানো হলো :
১. শার্প পোর্টফোলিও দক্ষতা পরিমাপ : মিউচ্যুয়াল ফান্ডের দক্ষতা পরিমাপ করার জন্য শার্প একটি যৌগিক পরিমাপ কৌশল তৈরি করেন। এই পরিমাপ কৌশলটি তার পূর্বের কাজ মূলধন সম্পত্তি মূল্যায়ন মডেল, বিশেষত মূলধন বাজার রেখার সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কযুক্ত।
শার্পের পোর্টফোলিও দক্ষতা পরিমাপ কৌশলকে নিচের সূত্রের সাহায্যে প্রকাশ করা যায়-
Where,
Ri = The average rate of return for portfolio i during specific time period (একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য পোর্টফোলিও i এর গড় আয়ের হার)
Rf = The average rate of return on a risk free investment during the some time period (একই সময়ের মধ্যে ঝুঁকিমুক্ত বিনিয়োগের গড় আয়ের হার)।
6i = The standard deviation of rate of return for portfolio during the time period (উক্ত সময়ের মধ্যে পোর্টফোলিও i এর আয়ের হারের আদর্শ বিচ্যুতি ।
২. ট্রেইনর পোর্টফোলিও দক্ষতা পরিমাপ : বাজার উত্থান পতনের কারণে উদ্ভব ঝুঁকি চিহ্নিত করার জন্য ট্রেইনর বৈশিষ্ট্য রেখা প্রবর্তন করেন। এই বৈশিষ্ট্য রেখা বাজার পোর্টফোলিও আয়ের সাথে ব্যবস্থাপনাকেও পোর্টফোলিওর আয়ের সম্পর্কে প্রকাশ করে।
এই রেখার ডাক হচ্ছে পোর্টফোলিও বিটা সহগ চান যদি অধিক ঊর্ধ্বমুখী বা খাড়া হয় তবে বুঝতে হবে যে পোর্টফোলিও বাজার আয়ের সাথে অধিক সংবেদনশীল এবং অধিক বাজার ঝুঁকিসম্পন্ন।
৩. তথ্য অনুপাত : মূল্যায়ন অনুপাতে পোর্টফোলিও আলফা (c) কে পরিহারযোগ্য ঝুঁকি বা Tracking error দ্বারা ভাগ করা হয় । সুতরাং j পোর্টফোলিওর মূল্যায়ন অনুপাত বা তথ্য অনুপাত হচ্ছে—
৪. জেনসেন পোর্টফোলিও দক্ষতা পরিমাপ : Treyoner ও Sharpe পরিমাপের মতো Jensen পরিমাপ কৌশলটির ভিত্তিও মূলধন সম্পত্তি মূল্যায়ন মডেল (CAPM)।
এটি এমন একটি ঝুঁকি সমন্বিত দক্ষতা পরিমাপ কৌশল যা একটি পোর্টফোলিওর মূলধন সম্পত্তি মূল্যায়ন মডেলের (CAPM) মাধ্যমে পরিমাপকৃত গড় আয়ের চেয়ে অধিক গড় আয়কে নির্দেশ করে। এটাকে পোর্টফোলিওর a (Alpha) বলা হয়।
এই ধরাণাটিকে Jensen’s alpha ও বলা হয়। সহজে বলা যায়, একটি পোর্টফোলিওর বিটা (B) ও বাজার আয়ের হার দেয়া থাকলে CAPM-এর মাধ্যমে পোর্টফোলিটির প্রত্যাশিত আয়ের হার বের করা যায়।
উপসংহার : আলোচনার পরিশেষে বলা যায় যে, পোর্টফোলিও দক্ষতা পরিমাপের আলোচ্য কৌশলসমূহ পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনায় খুবই গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে থাকে। পোর্টফোলিও দক্ষতা পরিমাপের জন্য আলোচ্য বিষয়গুলো খুবই প্রয়োজনীয় ।
একাডেমিক শিক্ষা বিষয়ক লিখিত প্রশ্ন সমাধান পেতে ক্লিক করুন।
